电力行业:电力供需格局扭转 优质资产价值有望重估

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2018-07-04

  王小龙将她们带回了派出所,主动联系了重庆警方,我用公安内部的电话和她户籍所在地派出所联系,后来派出所把这个年轻母亲和她两三岁的女儿的户籍证明,都传真到了我们派出所警务室。最终,这位妈妈终于帮孩子买到了机票,民警一直将母女二人送到了登机口。这只是机场民警日常工作中很普通的一件事,但是却让这位妈妈的江苏记忆留下了温暖的色调。

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  比起朝南,更重要的是房间有没有朝向自己喜欢的景观、有没有朝向嘈杂的大马路。  C暗厨暗卫一样用  所有房间都有窗户,采光明亮自然好,但是在小户型房间内,厨房和卫生间没窗户也照样可以入手。厨房和卫生间里,主人呆的时间没有卧室和客厅那么长,即使没有自然光,也不是不能忍受的缺陷。

  ”(6月7日《法制日报》)  “熊孩子”频见,造成的影响,却与日俱增。在过去,人们称呼某人为“熊孩子”,大多数也就是孩子偷了个果子、打翻了个盘子,这些孩子的淘气行为,虽然有的时候很不讨大人喜欢,却并不会造成太过于严重的社会恶劣后果。

    防治水污染。我省优化跨界河流生态补偿机制,2017年省本级共扣缴生态补偿金亿元,今年第一季度我省扣缴各地河流断面生态补偿金15690万元。

电力行业:电力供需格局扭转优质资产价值有望重估2018年05月25日13:14:27  供需格局好转趋势延续,利用小时数稳步回升。

2016年以来随着下游经济逐渐回暖,全社会用电量增速逐步回升,2016、2017和2018年1-4月全社会用电增速分别为5%、%和%,回暖趋势显著。 受煤电供给侧改革影响,全国装机增速逐步放缓,截至2017年底全国装机容量亿千瓦,同比增长8%,增速较上年减少。 另外新增装机的结构发生了较大变化,2017年全国新增装机中风电、光伏占比%,较上年提升。 由于风电、光伏利用小时数远低于火电,实际新增发电能力增速远低于全国装机增速。 受益于供需关系改善以及新消纳改善,2017年全国火电、核电、风电利用小时数分别同比增加44h、66h、206h,水电受17H1来水偏枯影响,同比减少42h。

我们预计后续电力供需格局将会持续改善,优质存量电力资产利用小时有望稳步回升。

  供需格局扭转+信用上行,优质电力资产价值凸显。

防风险、去杠杆背景下,流动性全面收缩,信用违约事件频发。 据统计,2018以来,已有17只发生违约,涉及凯迪生态、四川煤炭、大连机床、丹东港、神雾环保等10家公司,涉及债券余额亿元。 资金面整体偏紧的背景下,现金流充沛、业绩稳健的优质电力公司具备较高的安全边际,供需格局扭转有望推动资产价值重估。   水电:年初以来来水持续向好,低估值、高分红配置价值突出。 2018年1-4月全国水电发电量同比增长%,较去年同期提升个百分点;广西、湖北、四川水电发电量同比增长%、%和%。 层面,18Q1、、水电发电量分别同比增长%、%和%,发电量增加驱动业绩稳中向好。 因可开发水电资源减少,以及十三五放缓水电开发增速,我们预计水电企业新增在建工程规模将逐步缩容,资本金支出也将相应减少,大部分水电企业步入现金回流期。 2017年水电企业分红比例可观,后续继续维持高分红比例可能性较大。 当前优质水电龙头低估值、高分红,高股息率特征凸显,具备配置价值。

  风电:政策力促弃风限电改善,风电竞价上网新规出炉对运营龙头利大于弊。 政策多方推动新能源消纳,随着电网消纳新能源电力积极性加强、火电调峰改造的推广、特高压外送能力加强,弃风限电现象有望持续缓解。

2017年全国弃风率为12%,同比减少5ppt;18Q1弃风率继续延续下降趋势,实现弃风率%,同比减少。 近日国家能源局发布《关于2018年度风电建设管理有关要求的通知》,政策将确保消纳作为新建风电项目的重要条件,同时提出要落实风电竞价上网。 我们判断风电竞价上网新政将会倒逼风电行业成本下降,同时在某种意义上会限制风电装机盲目扩张、改善存量机组利用效率;另外考虑到几大风电运营龙头项目储备充足,而之前已获核准项目将不会受到竞价上网政策影响,后续2-3年新开发项目盈利有保障。 综合来看,风电新政对于运营龙头利大于弊。

  核电:消纳情况逐步改善,后续核电项目有望重启带来成长空间。

随着电力供需格局不断好转,2017年核电利用小时数同比增加48小时,扭转近年持续下跌趋势,实现触底回升;后续核电机组利用小时数有望持续改善。 截至目前我国已经连续两年(16、17年)未核准任何新增核电机组。 站在目前时点,多次延期的三代核电首堆(三门核电#1)投产在即,标志三代核电技术日益成熟;电力供需趋于改善,新建核电消纳不必过分担心;两年未核定新机组,将会影响核电规划(十三五开工3000万千瓦)如期完成。

综合以上因素,我们判断核电审批终将重启,为核电运营龙头带来后续成长空间。

  投资建议:考虑到电力供需持续改善,以及信用风险上行的大背景,我们判断优质的公用事业类龙头公司有望迎来价值重估机会。 我们持续看好福能股份(风电)、(水火互济)、桂冠电力(水电)、(水电)、长江电力(水电)、太阳能(光伏)、中国核电及中广核电力(核电)、龙源电力(风电)、华能新能源(风电)。